永安林业收购森源家具100%股权的资产评估方式采用了收益法澳门新浦京下载app官网,永安林业耗资近13亿元收购森源

作者:新闻资讯    发布时间:2020-01-25 10:50     浏览次数 :

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跻身资本市场23年,永安林业(000663.SZ)收获了什么?23年间,永安林业完成了近14亿元资产收购,资产规模快速扩大。然而,专注林业行业20多年,永安林业的经营业绩极为惨淡。23年,公司累计亏损金额超过9亿元。 【建材网】跻身资本市场23年,永安林业(000663.SZ)收获了什么?23年间,永安林业完成了近14亿元资产收购,资产规模快速扩大。然而,专注林业行业20多年,永安林业的经营业绩极为惨淡。23年,公司累计亏损金额超过9亿元。作为国资控股的全国首 家以森林资源为主要经营对象的上市公司,永安林业经营业绩为何如此糟糕?高溢价收购无疑是为公司埋了一颗大雷。2015年,公司13亿元收购福建森源家具,去年一次性计提商誉减值9.24亿元,导致当年巨亏逾13亿元。仅此一笔,吞噬了公司多年积累。去年巨亏让永安林业元气大伤。今年前三个季度,公司持续亏损,短期内似乎无明显好转迹象。永安林业面临着较大的财务压力。截至今年三季度末,公司一年内需要偿还的短期债务为12亿元,约为期末货币资金10倍。此外,公司资产负债率为70.66%,攀至历史高位。上市以来,永安林业股权融资合计为6.85亿元,累计派发现金红利不足亿元,现金分红总额约占股权融资总额的14.29%。目前,已经超过10年未现金分红。二级市场上,永安林业走势很弱。去年初,其股价一度窜至22.61元/股临时高位,而今年11月11日,跌至4.55元/股,不到两年,降幅达79.88%。亏损延续无遏止迹象永安林业经营仍然没有明显好转迹象。今年前三季度,永安林业实现营业收入5.86亿元,去年同期为6亿元,同比小幅下降2.26%;净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)为亏损0.38亿元,去年同期为亏损0.70亿元,同比减亏0.32亿元,变动幅度为45.25%;扣除非经常性损益的净利润(简称扣非净利润)为亏损0.55亿元,与去年同期亏损0.81亿元相比,减亏0.26亿元,幅度为31.85%。今年以来,永安林业每个季度都在亏损。一二三季度,公司分别实现营业收入1.25亿元、2.43亿元、2.18亿元,同比变动幅度为1.34%、-22.95%、35.68%,对应的净利润为-0.18亿元、-0.07亿元、-0.13亿元,均为亏损,对应的扣非净利润为-0.29亿元、-0.11亿元、-0.15亿元,亏损幅度更大。在发布今年三季报业绩预告时,永安林业曾解释称,受采伐政策影响,公司木材产量持续较低。同时,纤维板产量减少,木质原料价格上涨,造成毛利率下降。此外,受中美贸易摩擦事件影响,公司产品出口大幅减少。今年前三季度,永安林业产品综合毛利率为21.32亿元,较去年同期的17.55%略有上升。其中,人造板毛利率为5.05%,较去年同期的9.95%下降了4.9个百分点,几乎下降100%。目前采伐政策等影响永安林业经营业绩的因素并无实质改变,这似乎意味着短期内,公司业绩很难得到实质性改善。其实,1996年上市以来,永安林业经营业绩整体上没有亮点,近年来更是只能用惨淡来形容。经营业绩数据显示,1996年至1998年,公司净利润稳步增长,从0.22亿元增长至0.76亿元;1999年至2001年连续三年下降,2001年为0.08亿元;2001年至2014年,净利润神奇般下降与增长交替,其中,2006年至2014年基本上是盈亏交替。2017年,公司勉强扭亏,而去年,一下子巨亏13.30亿元。总体上而言,如果不是非经常性损益助力,公司已经因为连年亏损而退市。2016年至2018年,公司扣非净利润持续亏损。公司非经常性损益主要是政府补助,2017年,公司获取的政府补助高达1.21亿元。溢价5倍收购留下后遗症永安林业经营业绩加速坠落源于高溢价并购产生的后遗症,导致公司元气大伤。为了提振沉入谷底的经营业绩,永安林业也曾积极努力,试图改变经营困境。2014年下半年至2015年上半年,A股市场一片大牛市气氛。市场上,各类概念满天飞,并购重组异常活跃。就是在这样的背景下,永安林业跨出了外延式并购重组步伐。2014年12月24日,永安林业停牌筹划重组。根据当时重组方案,公司以11.75元/股价格,向苏加旭、李建强、王清云、王清白及固鑫投资、雄创投资等发行1.06亿股股份,合计作价约13亿元收购其持有的森源股份100%股权(现更名为森源家具)。其中,股份支付12.50亿元,现金支付0.50亿元。同时,公司还以13.05元/股价格向瀚叶财富、黄友荣等发行股份配套募资4.16亿元,用于本次交易现金对价支付、补充森源股份运营资金及补充上市公司流动资金。标的公司森源股份成立于1994年11月,是国内领先的定制化家具供应商,为国内外中高档酒店、商品住宅、办公楼提供系统的固定家具、活动家具解决方案。2013年、2014年,其分别实现净利润5791.92万元、7981.03万元。标的资产截至2014年12月31日净资产为2.18亿元,评估值为13亿元,增值率为495.16%。高达13亿元的溢价收购,是永安林业迄今为止zui大规模资产收购交易,也为公司经营业绩埋下了地雷。此番收购,形成商誉9.94亿元。交易对方承诺,2015年至2017年,标的资产实现的净利润分别不低于1.10亿元、1.35亿元、1.64亿元。其结果是,除了第二年兑现了业绩承诺,另两年业绩均未达标。其中,2017年,其净利润实际数为1.09亿元,比承诺数少0.55亿元。正因为如此,公司计提商誉减值损失9.21亿元,导致去年巨亏13.30亿元。此外,永安林业还曾溢价森源门业、美国艾玛地板等资产。2016年,森源门业也曾发生商誉减值损失。去年以来,永安林业曾筹划zui高10亿元现金收购浙江上佰电子商务有限公司控股权,以及收购贺州市欣荣星林业有限公司100%股权等。目前,这些收购均未完成。资金短缺流动性告急永安林业面临一个残酷的现实问题,那就是流动性告急。2017年底,永安林业账面资金还有4.07亿元,而今年9月底,仅剩下1.22亿元。与之对应的是,截至今年三季度末,公司短期借款10.51亿元、一年内到期的非流动负债1.49亿元,合计为12亿元。公司长期债务为0.19亿元。仅有1.22亿元货币资金,一年内需偿还短期债务12亿元,短期债务约为货币资金10倍,不知永安林业拿什么去偿还。截至今年9月底,公司资产负债率高达70.66%,居同行之首。不仅如此,永安林业债务结构也不太合理。截至今年三季度末,公司长短期债务合计为12.19亿元,短期债务为长期债务的63.16倍。这意味着,债务到期非常集中,对公司资金形成巨大压力。经营业绩不佳,永安林业经营性现金流状况也不太理想。今年前三季度,公司经营现金流净流入2231.44万元,去年全年,经营现金流净流出1.47亿元。近年来,或许是应对资金压力,永安林业频频处置资产。2017年,全资子公司位于宝安区松岗街道的生产基地全部位于征收范围内,公司收到预付的补助5600万元。此外,公司还作价1.62亿元出售森源门业92.96%股权、出售所持兴业银行股票等。一边处置资产、一边筹划收购资产,资金捉襟见肘,永安林业如何才能摆脱经营困境?分析人士称,在采伐受限政策、林业资源培育周期较长背景下,短期内,永安林业依靠自身脱困有些难度,推进产业转型或是一条出路。上市以来,永安林业股权融资合计为6.85亿元,累计派发现金红利不足亿元,现金分红总额约占股权融资总额的14.29%。值得一提的是,上市23年来,永安林业已经超过10年未实施现金分红。在发布今年三季报业绩预告时,永安林业曾解释称,受采伐政策影响,公司木材产量持续较低。目前采伐政策等影响永安林业经营业绩的因素并无实质改变,这似乎意味着短期内,公司业绩很难得到实质性改善。

一边处置资产、一边筹划收购资产,资金捉襟见肘,永安林业如何才能摆脱经营困境?

在商誉减值席卷各大行业的浪潮下,福建省永安林业(集团)股份有限公司(000663.SZ,以下简称“永安林业”)也成了焦点之一。近日,永安林业发布预告,2018年净利润亏损幅度最高可达13.5亿元。收入减少、政府补助等因素之外,计提商誉减值亦是亏损的关键原因。2015年,永安林业高溢价收购重组森源家具,由此带来近10亿元的商誉。而且,业绩承诺期满后,森源家具的业绩开始“变脸”,2018年开始出现明显下滑。受访业内人士称,高商誉是一把双刃剑,永安林业对森源家具的收购前景难言乐观,形成较高商誉的收购会对公司的未来业绩表现带来负面冲击影响。另外,重组标的业绩在业绩承诺期满后出现下滑,会给上市公司带来经营风险,在一定程度上意味着标的资产和企业自有资产可能存在利益不一致甚至冲突的情形,导致协同效应不达预期目标。针对上述问题,《中国经营报》记者致函采访永安林业方面,截至发稿未获相关回复,其证券事务代表黄荣也仅向记者表示:“公司目前不方便接受媒体采访。”高商誉压顶2018年,永安林业的业绩下滑愈发明显。前三季度,永安林业的营业收入近6亿元,同比下跌29.66%;净利润则亏损6993万元,同比大幅下滑338.12%。而业绩预告显示,永安林业2018年全年的盈利表现似乎更为糟糕,净利润亏损幅度在9 亿元到13.5 亿元之间。至于原因,永安林业提到,木材受国家相关政策影响仍处于受限伐状态,木材产、销量大幅减少。家具行业受国内市场流动性不足以及房地产市场调控政策的影响,收入大幅减少。而且,除了政府补助同比减少较大之外,计提商誉减值也是业绩波动的主因之一。需要注意的是,业绩预告发布不久,永安林业很快收到了深交所的关注函,其中计提商誉减值成为关注的重点。深交所要求永安林业说明,结合森源家具的实际业绩情况,2015 年至 2017 年年报中对森源家具的商誉减值评估是否合理,商誉减值准备计提是否充分,商誉减值测试是否合理。另外,是否存在可能导致森源家具 2015 年至 2017 年业绩追溯调整、可能触发相关主体进一步业绩补偿义务的情形。在2015年,永安林业大手笔收购森源家具100%股权,资产交易对价约13亿元,其中以现金支付 5000 万元,以发行股份方式支付12.5亿元。永安林业的经营范围也从林木采伐、人造板生产向产业下游延伸至木质家具的设计、生产、销售与组装。记者注意到,永安林业收购森源家具100%股权的资产评估方式采用了收益法。在评估基准日2014 年12月31日,森源家具净资产账面值为2.18亿元,而评估值高达13亿元,评估增值10.82亿元,增值率为 495.16%。2015年末,永安林业的总资产同比增长了190.6%,归属于上市公司股东的净资产也大幅上升522.71%。不过,资产大幅提升的同时,高溢价收购也使得永安林业在森源家具方面形成了9.94亿元的商誉,这为以后业绩波动埋下了伏笔。近年来,永安林业已在财报中屡次提及,按照《企业会计准则》的规定,上市公司2015年完成重大资产重组后确认的较大金额商誉,不作摊销处理,须在每年度终了进行减值测试。若子公司森源家具不能较好地实现收益,将存在较高的商誉减值风险。“高商誉是一把双刃剑,永安林业对森源家具的收购前景难言乐观。”著名经济学家宋清辉在接受记者采访时表示,上市公司为了追求短期效应,可能仍然会乐于通过资产收购增厚业绩,“对于投资者而言,对这类公司要加以警惕,较高商誉的收购会对公司的未来业绩表现带来负面冲击影响。”

【中华建材网】资产重组后,福建省永安林业(集团)股份有限公司(000663.SZ,以下简称“永安林业”)的业绩表现并无明显好转,而是逐渐陷入了下滑泥沼。近日,永安林业发布2018年第三季度报告,营业收入和净利润均延续此前下滑态势,下滑幅度依然较为明显。此外,重组标的福建森源家具有限公司(以下简称“森源家具”)在2015~2017年的业绩承诺期后,业绩突然出现较大幅度下降,2018年上半年的净利润甚至出现亏损情况。(图片来源于网络,侵删)受访业内人士指出,重组标的业绩忽然下滑的现象并不正常,这会给上市公司带来负面冲击。永安林业也提及,若森源家具不能较好地实现收益,将存在较高的商誉减值风险。针对上述情况,记者致函采访永安林业方面,其证券事务代表回应称:“目前不方便接受采访,一切以公告为准。”组标的业绩滑坡日前,永安林业披露此前重大资产重组新增股份部分解除限售的核查意见。2015年,永安林业因收购森源家具而非公开发行股份,目前两名自然人股东申请悉数解除股份限售,在10 月 26 日上市流通,占公司股份总数的8.93%。时至今日,新增股份三十六个月内不得转让的期限已过。不过,永安林业收购而来的森源家具的业绩表现也开始出现滑坡。彼时,森源家具2015~2017年的承诺净利润分别不低于1.103亿元、1.3515亿元和 1.6378 亿元,合计4.0923亿元。实际上,森源家具业绩承诺期内完成的净利润分别为1.10189亿元、1.6110亿元、1.3742亿元。以年份来看,2015 年和 2017 年森源家具均未实现当年预测利润值,不过与整体净利润之和相差无几。需要注意的是,在2018年上半年,森源家具一改此前几年持续盈利的状况,出现了明显亏损。中期业绩报告显示,森源家具营业收入同比下降34%,净利润亏损636万元,远低于2017年同期的3621万元。近年来,重组标的在业绩承诺期过后忽然出现明显下滑的现象并不鲜见。对此,著名经济学家宋清辉告诉记者:“重组标的业绩忽然出现下滑的现象不正常,会给上市公司带来负面冲击,这也说明此前的业绩或存在一定‘水分’。”永安林业在财报中提到,按照《企业会计准则》的规定,上市公司2015年完成重大资产重组后确认的较大金额商誉,不作摊销处理,须在每年度终了进行减值测试。若子公司森源家具不能较好地实现收益,将存在较高的商誉减值风险。回溯2015年,永安林业耗资近13亿元收购森源家具100%股权,资产交易对价为 12.9999亿元,其中以现金支付 5000 万元,以发行股份方式支付12.4999亿元。此外,永安林业亦通过非公开发行股份的方式进行配套融资,募集资金主要用于本次交易现金对价支付、森源家具信息系统升级改造和营销与服务网点建设、补充上市公司流动资金,其最终的募集资金净额为3.96亿元。这场堪称“蛇吞象”的收购后,永安林业2015年末的总资产同比增长了190.6%,归属于上市公司股东的净资产也大幅上升522.71%。另一方面,永安林业的经营范围从林木采伐、人造板生产向产业下游延伸至木质家具的设计、生产、销售与组装。实际上,业绩出现波动之前,森源家具相关的募投项目已遭遇较大调整。在2017年3月底,永安林业宣告变更募集资金用途,原募投项目森源家具营销与服务网络建设项目,改为森源家具大岭山项目,此前计划投入的1.1亿元募集资金也将全部用于后者。按照计划,为更好的提升市场响应速度、服务客户,森源家具拟在国内外建设销售渠道,其中国内网点10个,国外网点8个,该项目建设拟在三年内逐步完善。盈利下滑趋势难止总体而言,重组标的净利润出现亏损仅是永安林业业绩受挫的一个缩影。记者梳理近年财报了解到,资产重组次年,永安林业在2016年的营业收入上升74.28%,归属于上市公司股东的净利润增长173.83%。不过,永安林业归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润则是亏损状态,同比下降104.23%,计入当期损益的政府补助高达6307万元,几乎是2014年和2015年总和的两倍。此外,出售福建森源门业有限公司92.96%股权,也为永安林业贡献了净利润1.29亿元。永安林业的主要业务包括了林木经营、人造板生产销售,以及定制家具生产销售。在2017年,永安林业的营业收入主要来自人造板制造业和家具装饰业,分别占营业收入的 30.86%和 60.40%。记者注意到,永安林业2017年业绩大幅下降与家具业务有着密切联系。其中,营业收入下降主要受到多家工厂搬迁和建设的影响, 而且酒店家具销售收入同比下降 42.94%。另外,净利润下滑是业务家具产品营业收入同比减少及计提森源公司商誉减值准备 4556.6 万元、投资收益减少 7194万元。进入2018年,永安林业的业绩表现依然并不乐观。永安林业10月31日披露的三季度报告显示,营业收入下跌49.5%,归属于上市公司股东的净利润下降265.1%,而归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润虽然略有上升,但依旧亏损4251万元。据早前发布的三季度业绩预告,净利润变动的主要原因涉及多个方面。其中,木材受国家相关政策影响仍处于受限伐状态,木材产量、销量大幅减少。另外,家具行业受国内市场流动性不足以及房地产市场调控政策的影响,收入大幅减少。大岭山工厂已投入生产,相关费用停止资本化,利润同比受到影响。另一方面,永安林业收到的政府补助同比减少较大。“房地产市场调控政策对家居建材行业的直接影响是比较大的,而且这种影响已经很明显。另外,京津冀区域收紧的停工令,还有环保督察,都对整个行业带来一定冲击。” 中国家居建材装饰协会秘书长胡中信向记者指出,在这个过程中,生产经营受到影响的一些中小企业甚至退出了市场,或者通过代工模式继续经营销售业务。目前,家具企业与房地产市场联系日益密切。华创证券相关研报显示,随着精装房比例的持续提升,与地产商合作的大宗业务成为重要的流量入口,欧派、索菲亚等均与恒大地产、保利地产等龙头房地产开发商展开工程业务。此外,精装房占比提升,二手房比例的增加,行业企业面临着更为激烈的竞争,未来行业中唯有掌握渠道、工程、整装等综合流量渠道的龙头企业才能突围而出。

截至今年9月底,公司商誉余额为18.70亿元在,占公司总资产的17.31%。

在发布今年三季报业绩预告时,永安林业曾解释称,受采伐政策影响,公司木材产量持续较低。目前采伐政策等影响永安林业经营业绩的因素并无实质改变,这似乎意味着短期内,公司业绩很难得到实质性改善。

显然,随着标的公司业绩承诺期满,20家公司中,业绩变脸不可避免。

去年巨亏让永安林业元气大伤。今年前三个季度,公司持续亏损,短期内似乎无明显好转迹象。

2017年及今年2月,陈海斌通过二级市场减持已经成功套现2.61亿元。今年9月26日,陈海斌及其一致行动人杭州迪安控制又抛出减持计划,其拟在未来6个月内减持不超过2418.83万股(占总股本4%)。以昨日收盘价21.39元/股计算,如果减持计划顺利实施,或将套现5.31亿元。加上此前减持,陈海斌及其一致行动人或将累计套现8.92亿元。

今年以来,永安林业每个季度都在亏损。一二三季度,公司分别实现营业收入1.25亿元、2.43亿元、2.18亿元,同比变动幅度为1.34%、-22.95%、35.68%,对应的净利润为-0.18亿元、-0.07亿元、-0.13亿元,均为亏损,对应的扣非净利润为-0.29亿元、-0.11亿元、-0.15亿元,亏损幅度更大。

三季报显示,今年前9个月,迪安诊断实现营业收入62.10亿元,同比增长27.10%,净利润(归属于上市公司股东的净利润,下同)3.52亿元,同比增长20.47%。

上市以来,永安林业股权融资合计为6.85亿元,累计派发现金红利不足亿元,现金分红总额约占股权融资总额的14.29%。

根据财报,今年前三季度,迪安诊断实现营业收入62.10亿元,去年同期为48.86亿元,增长了13.24亿元,同比增幅为27.10%。对应的净利润为3.52亿元,去年同期为2.92亿元,同比增长0.60亿元,增幅为20.47%。

跻身资本市场23年,永安林业(000663.SZ)收获了什么?

上市9年来,迪安诊断共进行过8次现金分红,基本上做到了年年分红,但累计仅分红1.42亿元。累计分红金额占公司直接融资总额的3.97%,占其股权融资总额的5.97%。

高达13亿元的溢价收购,是永安林业迄今为止最大规模资产收购交易,也为公司经营业绩埋下了地雷。此番收购,形成商誉9.94亿元。

截至去年底,当年商誉减值完成后,迪安诊断商誉仍有18.59亿元,其中,收购上述8家公司(未知丰信医疗商誉金额)产生的商誉合计为14.55亿元。

在发布今年三季报业绩预告时,永安林业曾解释称,受采伐政策影响,公司木材产量持续较低。同时,纤维板产量减少,木质原料价格上涨,造成毛利率下降。此外,受中美贸易摩擦事件影响,公司产品出口大幅减少。

wind数据显示,上市以来,迪安诊断直接融资35.79亿元,其中,首发募资3.01亿元、两次股权再融资20.78亿元、债券融资12亿元。

永安林业面临着较大的财务压力。截至今年三季度末,公司一年内需要偿还的短期债务为12亿元,约为期末货币资金10倍。此外,公司资产负债率为70.66%,攀至历史高位。

然而,大肆并购导致商誉激增,在去年减值0.75亿元之后,如今公司商誉仍有18.70亿元。按照公司预计,年底或存在大幅计提商誉减值情形。