本周水泥价格微涨0.1%,PPP项目落地率提升至35澳门新浦京手机版.2%(+2.2Pct)

作者:供应商    发布时间:2020-04-15 11:19     浏览次数 :

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摘要: 第二批PPP示范项目出台。共涉及206个项目,6589亿投资。项目的落实对地方财政实力有较大的依赖,财政实力雄厚的地方有望率先启动。本次PPP项目以省戒市县为卑位,卑个项目体量大,体现的是“城市环保一体化服务“的核心发展思想。   上周看点:   1、第二批PPP示范项目出台。共涉及206个项目,6589亿投资。项目的落实对地方财政实力有较大的依赖,财政实力雄厚的地方有望率先启动。本次PPP项目以省戒市县为卑位,卑个项目体量大,体现的是“城市环保一体化服务“的核心发展思想。   2、1-8月水泥行业利 相关公司股票走势   长海股份25.50+0.250.99%   润同比下滑66%。本次水泥行业利润的大幅度下滑是2010年以来第一次,按照目前中央政府拖底的政策思路,短期内行业整体利润出现回升的概率较小,投资策略上应该寻找独立于行业的产品或者区域进行投资。   3、TPP协议达成。有评论认为TPP协议是美国出于地缘政治考量,针对中国在亚太的扩展以及在全球经济中影响力日益上升的遏制战略。我们认为我国将会加快实施一带一路战略来突围这一孤立中国的贸易协定。   建材价格:   本周水泥价格微涨0.1%,玻璃价格超预期上涨0.29%,玻璃纤维价格保持平稳。玻璃价格在10月份下旬以后进入淡季,水泥价格有望在华东地区的带领下小幅回升。   投资策略:   关注弹性较大品种。节后国内市场在海外市场上扬的带动下出现明显上涨,中投建筑和建材分别实现了6.05%和5.58%的上涨,并且相对行业指数分别实现-0.41和0.23个百分点的相对收益。我们预计市场的乐观氛围短期内有望持续,建议关注弹性较大的品种。本期我们将长期看好的长海股份调入建材投资组合中。   风险提示:注意宏观环境变化所带来的风险  (作者:中投证券)

建材景气持续回升,业绩增长再下一城。

    本周全国水泥市场价格稳中略有上升,环比小幅上涨0.04%。临近10月底,随着天气好转,下游需求稳步回升,价格方面,经过前期持续大幅上涨,绝大多数地区价格已处于高位水平,价格涨势趋缓,预计未来两周大部分地区多以平稳为主,局部地区仍会继续推涨。本周玻璃现货价格持续小幅上行。截至10月27日,现货平均报价为78.41元/重量箱,较上周小涨0.08%,较去年同期上涨9.7%。目前水泥玻璃价格表现完全印证了我们前期看好金九银十旺季涨价的观点,结合近期各地出台的冬季限产、错峰等政策,我们认为今年冬季水泥玻璃价格预计回调幅度有限,而库存预计低位运行,这将为明年春季提价打好基础。建议逢低布局优质标的,首选冬季限产收益最大的华东、中南地区龙头标的,推荐海螺水泥、华新水泥、旗滨集团,推荐消费类建材优质龙头标的中国巨石、北新建材、东方雨虹和伟星新材。此外,水泥市场表现具有较强的区域特征,西北水泥标的业绩持续超预期有望重燃市场对西北水泥标的的做多热情,且甘肃区域未来行业表现有望否极泰来,未来弹性潜力大,预计未来区域水泥基本面表现有望超预期,现价推荐估值具备一定安全边际的祁连山、宁夏建材、金圆股份、天山股份。

从调研结果来看,挖掘机的下游需求确有回暖,但厂商的低价促销放大了行业下游需求的利好。我们认为,下游基建工程类的需求已经有所复苏,但三四线城市房地产需求仍未大规模启动。我们建议稳健的投资者等待4、5月份销售数据验证回暖趋势,搏反弹的投资者积极关注工程机械的投资机会。

    重点推荐标的。

    中长期角度来看,我们认为央企混改仍有空间,关注建筑央企的混改进程,推荐标的中国核建、中国电建、中国交建。

2016年将是PPP大年。国家自2014年底开始逐步加强地方债务管理并大力推广PPP模式,但由于政府和社会资本对PPP有一个熟悉过程,导致2015年上半年PPP签约情况不及预期。但随着PPP模式逐步清晰,以及中央加大对地方的督导,2015年三季度开始PPP项目推广情况明显好转,建筑公司PPP订单快速增加。截至2016年2月底,纳入财政部PPP综合信息平台项目库的项目总投资需求8.29万亿元,如果签约率达到50%,规模将非常可观。

    水泥板块:价格持续上涨,景气周期有望延续。

    建筑细分领域,国际工程板块上涨3.36%,基建板块上涨2.48%,园林板块上涨2.45%。建工板块过去一周涨跌幅居前3位的个股:名雕股份(14.51%)、中装建设(11.13%)、中工国际(7.18%);过去一周涨幅倒数3位个股:农尚环境(-12.61%)、美丽生态(-9.71%)、美芝股份(-7.26%)。过去一周建材涨幅居前3位的个股:嘉寓股份(10.26%)、川环科技(8.48%)、鲁阳节能(8.06%);过去一周涨幅倒数3位个股:扬子新材(-15.51%)、纳川股份(-6.4%)、宁夏建材(-5.33%)。

投资建议:重点选择业绩弹性高、估值修复空间大的品种。考虑到业绩弹性、成长性以及目前估值所处的水平,A股推荐苏交科、洪涛股份、金螳螂等,关注东易日盛、广田股份、棕榈园林等交易性机会;H股推荐中国中冶、城建设计、中国交建、中国铁建等。

    其他建材:后周期仍有看点,玻纤景气度回升。

    行业观点——建筑:关注三条主线。

尽管面临持续的去产能压力,但今年下半年的制造业投资增速或许并非毫无看点。去年工业企业利润增速创下自1998年以来的最差水平,但2016年可能不会重复同样的下降速度。作为工业企业利润增速的同步指标,PPI在今年1月首次明显回升,而在此之前PPI已连续18个月下滑,并47个月处于通缩区间。往前看,即使大宗商品价格不出现大幅上涨,2016年PPI跌幅也很可能显着收窄。与此同时,企业利润增速也可能会出现见底的迹象。通常来说,企业利润增速往往领先制造业投资增速,尤其是存货投资增速。虽然目前的刺激政策有望带动投资增速企稳,但目前看来,本轮政策刺激的规模应该不及2009年,而投资效率也有望相对提高。首先,2008年以来名义GDP已经翻番,本轮融资活动的回升幅度较2008年缓和,且相对GDP占比较小。货币供应量增速较2015年4月的低点仅上升了2—3个百分点,而2008—2009年时,货币供应量增速在半年时间内跃升了10个百分点。

    基建投资增速下行压力下,PPP项目落地率提升至35.2%(+2.2Pct)。当前,全国PPP项目储备库投资总额17.8万亿元,PPP项目加速落地提升基建规模,基建投资较大可能保持平稳增长态势。从区域来看,华东、中南和西南地区是推动基建投资的主要引擎。

    10.23–10.27,本周沪深300指数上涨2.42%,建筑装饰指数上涨2.00%,跑输沪深3000.42个百分点;建筑材料指数下跌0.11%,跑输沪深3002.31个百分点。

供给侧改革和国企改革推进中,降本增效支持国企2016年减亏、扭亏。本轮供给侧改革计划通过5年时间减少1—1.5亿吨粗钢产能,财政出资1000亿元解决失业人员问题,可能被淘汰企业的特征是内陆地区、环保不达标、负债率较高等。国企改革方面,企业在经历去年大幅亏损后正努力降低成本、减员增效,帮助2016年减亏、扭亏。

    玻璃板块:下游需求不悲观,行业景气有望持续。

过去一周建筑&建材板块表现及涨幅/跌幅居前3位的个股。

周期各子行业数据向好共振,但原因各异,持续性仍有待观察。春节后钢材价格上涨,源于贸易商补库存;重卡销量同比转正,源于物流产业需求改善;工程机械销量同比大幅增长,源于厂家加大促销力度及清理库存;我们预计受低基数影响,各子行业3月份数据仍有望企稳,但后续可持续性仍有待观察。

    消费建材作为房地产下游行业,下游需求来自于房屋装修和翻修。根据我们预测,房地产销售面积同建材家居景气指数周期差9个月左右,2017Q1-3全国商品房销售保持两位数增长,周期景气度有望持续。受到原油价格上涨,超硬材料行业景气度持续回暖;环保督查背景下,小型玻纤厂关门整改引导订单向大企业转移,龙头优势愈发明显。

    十九大提出了美丽中国的发展目标,我们认为未来园林板块有望继续受到政策支持,随着三季报陆续披露,园林板块业绩靓丽,PPP今年是项目落地之年,业绩保障性高,PPP项目占比高的公司将看到ROE提升和现金流量表改善,从目前已公布业绩的情况看,企业增速较好,估值具备一定吸引力。重点推荐开启PPP2.0模式的美尚生态,具备经营性PPP项目研发能力。继续推荐板块优质企业东方园林、蒙草生态、文科园林。

3月份大概率实现同比增长:经销商反映目前下游工程量良好,存量设备开机率同比上升,3月利用小时数有望超过150小时。大部分经销商在3月的前2周销量实现同比正增长,并预期3月全月大概率维持正增长。具体来说,华东地区3月销量预计增长20%,华中地区同比持平或略有增长。

    玻璃市场下游主要来自于房地产、汽车和电子行业。2017Q1-3,全国商品房销售面积和新开工面积累计增速呈逐渐下滑态势。玻璃需求滞后于房地产施工,当前全国房地产施工面积企稳保持在3.1%、全国销售商品房75%属于期房,我们预判明年玻璃需求有望保持平稳增长。从区域来看,华东、中南和西南地区新开工面积较快,利好区域内玻璃制造商。

    行业观点——建材:重申?这个冬天不太冷?。

2015年四季度以来工业品全面反弹:去年12月黑色金属和有色金属下跌至近年来的低点后,远期曲线显示投资者对未来悲观。而随后,工业品市场开始逐渐转暖,从原材料的铁矿石,焦煤,焦炭至成材的螺纹钢、热卷,铜,铝等集体上涨,我们观察到CFTC铜的净空头头寸从历史新高开始逐渐降低,我们认为本轮价格反弹主要由供给端对低价的反应和低库存共同所驱动。

    基建投资有望持稳,区域投资机会凸显。

    从其他公布的业绩上看,行业内优质企业增速良好,且订单逐步向具备规模优势、融资优势的央企集中,同时,随着?一带一路?战略实施,各央企海外订单数量均有明显增长,在总订单的占比提升,建议关注订单增速好,估值低廉的央企,逢低布局中国建筑、中国化学,中国铁建,中国中铁,中国电建,葛洲坝。此外也可关注政策支持力度大,企业业绩和订单双增长的钢构板块,推荐杭萧钢构,东南网架。

去年末,金属制造行业利润深度负值使得供给端调整。2015年至今,钢厂的炼钢毛利润最低值约为-400元/吨,全国约95%以上的钢厂陷入亏损;深度亏损使得钢厂大幅减产,粗钢月均产量由2015年10月的225万吨降低到2016年1月的202万吨。进入今年一季度伊始,全国约有6000万吨的冶炼产能离开供给曲线。同样,2015年电解铝产业遭遇寒冬,年底曾跌至9710元/吨,在此价格下,中国的电解铝厂开始减产,以中铝为代表的高成本铝厂开始减产。

    行业首推水泥、玻纤,关注玻璃和消费建材板块。水泥板块我们重点推荐海螺水泥(600585.SH)、华新水泥(600801.SH)、宁夏建材(600449.SH),玻纤重点推荐中国巨石(600176.SH);玻璃行业推荐旗滨集团(601636.SH)、消费建材推荐北新建材(000786.SZ)。

展望全年,挖掘机销量或筑底回升:华东地区的经销商普遍认为,2016年挖机销量将实现同比正增长,华中地区经销商也表示,在卡特彼勒、小松、三一等厂商激进的促销政策下,全年销量或同比持平或略有增长。